Im Zuge der Turbulenzen an den globalen Aktienmärkten in der letzten Woche, die dazu führten, dass der Tokioter Markt seinen größten täglichen Rückgang seit dem Börsencrash im Oktober 1987 verzeichnete, bevor er sich wieder erholte, richtet sich die Aufmerksamkeit zunehmend auf die sich verstärkenden Rezessionstendenzen in der Weltwirtschaft.
Dies zeigt sich in den vier großen Volkswirtschaften: den Vereinigten Staaten, China, Japan und Deutschland.
Ein weithin beachteter und allgemein verlässlicher Bericht zur Anlegerstimmung deutete auf einen Vertrauensverfall sowohl in Deutschland als auch in der Eurozone hin.
So wie es ist Financial Times Berichten zufolge fiel der ZEW-Index der Wirtschaftsstimmung in der Eurozone um 25,8 Punkte auf 17,9 Punkte, was den stärksten Rückgang seit Beginn der Pandemie darstellt. In Deutschland fiel der Index um 22,6 Punkte, ein dreimal so starker Rückgang wie eine Ökonomenumfrage vermuten ließ und den niedrigsten Stand seit Jahresbeginn.
Die Kommentare zu den von der Financial Times veröffentlichten Zahlen waren allesamt pessimistisch. „Die Wirtschaftsaussichten Deutschlands brechen ein“, sagte ZEU-Präsident Achim Wambach. Er fügte hinzu, dass es „extreme Unsicherheit“ gebe, die durch die seiner Meinung nach „uneindeutige“ Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, schwache Geschäftsdaten in den Vereinigten Staaten und Sorgen über die Möglichkeit eines militärischen Konflikts im Nahen Osten verursacht werde.
Der Chefökonom von Oxford Economics, Alexander Valentin, sagte, schwache Wachstumserwartungen und ein sinkendes Anlegervertrauen seien Argumente dafür, dass die EZB die Zinssätze auf ihrer nächsten Sitzung im September und erneut bis zum Jahresende senken werde.
Andere Kommentare waren in die gleiche Richtung. Der Chefvolkswirt der Deutschen Bank, Robin Winkler, sagte, der im Frühjahr bestehende Optimismus hinsichtlich der deutschen Konjunkturerholung sei „inzwischen völlig verflogen“. Das deutsche BIP schrumpfte im zweiten Quartal um 0,1 %.
In einer Kundenmitteilung von T. Rowe Price heißt es, dass „das Risiko bestehe, dass Deutschlands BIP-Wachstum in diesem Jahr zurückgehen wird“ und dass es in einen „Teufelskreis geraten könnte, in dem schwächere Prognosen zu schwächerem Wachstum führen“.
In China betrug das BIP-Wachstum im zweiten Quartal 4,7 %, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Wachstum von 5,3 % im ersten Quartal. Die Verlangsamung der Wirtschaft hat einen ungewöhnlichen Kampf zwischen den Banken des Landes und der Volksbank von China, der Zentralbank, entfacht.
Angesichts der sich verschlechternden Konjunkturaussichten investierten die Banken ihr Geld auf dem Anleihenmarkt, was dazu führte, dass die Renditen zehnjähriger Anleihen auf 2,1 % sanken. (Die Rendite von Anleihen sinkt, wenn die Nachfrage nach ihnen steigt und die Preise steigen.)
Seit Monaten arbeitet die People's Bank of China daran, solche Schritte zu unterbinden, und hat letzte Woche den Schritt unternommen, eine Gruppe von vier ländlichen Banken zu benennen und zu beschimpfen, mit der Aussage, sie würden die Anleihepreise auf dem Sekundärmarkt „manipulieren“.
Tatsächlich befürchten die Behörden nicht ohne Grund die Möglichkeit einer ähnlichen Situation wie in den Vereinigten Staaten im März 2023. Die Silicon Valley Bank Group und andere regionale Banken mussten bei Zinszahlungen enorme Verluste bei ihren Beständen an Staatsanleihen hinnehmen Die Zinsen stiegen und sie gingen bankrott.
Trotz Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität spielen auch politische Erwägungen eine Rolle. Die Kampagne der PBOC zielt darauf ab, andere Schlussfolgerungen zu vermeiden – dass die Umstellung auf Anleihen und sinkende Renditen ein Signal der Besorgnis über die Richtung der Wirtschaft und die Notwendigkeit eines Kurswechsels in der offiziellen Politik seien.
Wie die Financial Times diese Woche kommentierte: „Der chinesische Anleihenmarkt zeigt jetzt dringende Deflationswarnsignale“ und „die politischen Entscheidungsträger täten gut daran, diese Signale zu beherzigen.“
Nach einer Sitzung des Politbüros der Kommunistischen Partei Chinas Anfang dieses Monats hat Präsident Xi Jinping die Notwendigkeit einer Steigerung der effektiven Nachfrage und einer Ankurbelung der Verbraucherausgaben in gewissem Maße anerkannt. Die People's Bank of China wies kürzlich auf eine „unzureichende effektive Nachfrage und steigende Verbraucherausgaben“ hin. [domestic] „Aber es gibt keine Anzeichen für sinnvolle Maßnahmen.
Die Wirtschaftspolitik der Regierung ist weiterhin auf das längerfristige Ziel ausgerichtet, in „hochwertige Produktivkräfte“ zu investieren. Aber diese Politik, die darauf abzielt, den Export von High-Tech-Gütern zu steigern, trägt nicht zur Lösung der innenpolitischen Situation bei. Sie ist gekennzeichnet durch Probleme, die durch Schuldenprobleme auf dem Immobilienmarkt und ein geringes Verbrauchervertrauen verursacht werden, was zu Handlungsaufforderungen seitens der zentralen Behörden geführt hat.
Der Stahlhersteller Baowu verwies auf die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, insbesondere im Bausektor, und warnte vor einem „langen und harten Winter“ für die Branche, da der Preis für Benchmark-Eisenerz in diesem Jahr bisher um 30 % gefallen sei .
Nach einer leichten Verbesserung im Jahr 2023 scheint die japanische Wirtschaft wieder in einen Zyklus niedrigen Wachstums abzurutschen. Im ersten Quartal schrumpfte es mit einer Jahresrate von 2,9 %, was auf geringere Verbraucherausgaben zurückzuführen ist, die vier Quartale in Folge zurückgegangen sind, der längste Trend seit 2009, und auf geringere Exporte.
Die Erwartungen deuten auf eine Erholung der Wirtschaft im zweiten Quartal hin, wobei laut einer Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters ein jährliches Wachstum von 2,1 % erwartet wird. Es bestehen jedoch Zweifel, wie lange diese Erholung anhalten wird. Zweifel an den Erwartungen bestehen aufgrund der Entscheidung der Bank of Japan, die Zinsen zu erhöhen und damit den Wert des Yen zu erhöhen, was sich negativ auf die Exporte auswirken könnte. Auch die Exportaussichten sind aufgrund der Anzeichen einer Verlangsamung und möglicherweise einer Rezession in der US-Wirtschaft ungewiss.
Die Marktturbulenzen der letzten Woche verdeutlichen die Fragilität eines Finanzsystems, das auf einem Schuldenberg aufgebaut ist, insbesondere in den Vereinigten Staaten.
Die Verkaufswelle wurde durch den niedriger als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktbericht und die Zinsentscheidung der Bank of Japan ausgelöst. Der daraus resultierende Wertanstieg des Yen führte zur Auflösung sogenannter Carry Trades, bei denen billiges japanisches Geld zur Finanzierung von Investitionen auf amerikanischen Finanzmärkten verwendet wurde.
So wie es ist Wall Street Journal Wir haben beobachtet, dass es sich bei den Turbulenzen um eine Episode des „Deleveraging“ handelte, bei der Anleger, die geliehenes Geld nutzten, gezwungen waren, Vermögenswerte in einem Marktbereich zu verkaufen, um Verluste in einem anderen Bereich zu decken. Goldman Sachs berichtete, dass „der Juli eine der größten Entschuldungsepisoden für Hedgefonds-Kunden“ in den letzten zehn Jahren war.
In den letzten Tagen haben Beamte der US-Notenbank über Funk die Versicherung abgegeben, dass die Wirtschaft nicht auf eine Rezession zusteuert. Doch die Fakten vor Ort sprechen eine andere Sprache. Das Verbrauchervertrauen ist gesunken, und Niedriglohnarbeiter leben von Kreditkarten, obwohl die Preise für lebensnotwendige Güter stark ansteigen und weit über den offiziellen Inflationszahlen liegen. Die gesamten Kreditkartenschulden erreichten einen Rekordwert von 1,14 Billionen US-Dollar.
Das Arbeitsplatzgemetzel begann in den letzten Monaten mit der Entlassung Tausender Arbeiter im High-Tech-Sektor und der Entlassung anderer in der Autoindustrie. Seit Jahresbeginn haben die drei großen US-Automobilhersteller mehr als 8.000 Stellen abgebaut. Jetzt wurden Entlassungen von 2.450 Arbeitern im Lkw-Werk von Stellantis in Warren angekündigt und mit der Schließung des gesamten Werks gedroht.
Paramount kündigte die Schließung seiner Fernsehstudios und die Entlassung von 15 Prozent seiner Belegschaft an.
Unterdessen fordert die Wall Street, die billigeres Geld braucht, um den Schuldenberg zu stützen, von der Fed, dass sie bei ihrer nächsten Sitzung im September damit beginnen soll, die Zinssätze um mindestens 25 Basispunkte (0,25 %) und vielleicht 50 Basispunkte zu senken. , gefolgt von weiteren Reduzierungen vor Jahresende.
Während die Anzeichen finanzieller Instabilität zunehmen und die Anzeichen einer Rezession zunehmen, werden alle Augen auf die Bemerkungen des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell auf der Jahreskonferenz der Zentralbanker in Jackson Hole, Wyoming, später in diesem Monat gerichtet sein.
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