„Deutschland leidet“, sagen Kevin Fletcher, Harry Kemp und Galen Scheer in einem Artikel der New York Times. Blog des Internationalen WährungsfondsDie drittgrößte Volkswirtschaft der Welt war im vergangenen Jahr das einzige G7-Mitglied, das schrumpfte, und dürfte nun auch in diesem Jahr wieder die am langsamsten wachsende Volkswirtschaft der Gruppe werden.
Aber die Vorstellung, dass das auf Produktion und billigem russischem Gas basierende Wirtschaftsmodell „unwiderruflich kaputt“ sei, ist übertrieben. Die Großhandelspreise für Gas sind mittlerweile auf das Niveau von 2018 zurückgekehrt. Die Chemie-, Metall- und Papierindustrie wurde von der Energiekrise hart getroffen, macht aber nur 4 % der Wirtschaft aus. Die Exporte von Elektrofahrzeugen stiegen im vergangenen Jahr um 60 % – wobei allein Volkswagen und BMW mehr als 10 % des weltweiten Elektrofahrzeugabsatzes ausmachten.
Deutschlands Wirtschaft
Deutschland weist immer noch einen Handelsüberschuss von 4,3 % des BIP auf – mehr als der Durchschnitt der letzten zwei Jahrzehnte und kein Anzeichen für eine nachlassende Industriekraft. Während Industrien wie die Chemiebranche rückläufig sind, bleiben Aktivitäten mit hoher Wertschöpfung – insbesondere in Forschung und Entwicklung – ohne Erfolg, sagt Robin Winkler von der Deutschen Bank zu Jonathan Buckeroff. EURACTIV.
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Allerdings fordert „ein zweites Jahr einer Beinahe-Rezession“ seinen Tribut, sagt Bakroff. Die Insolvenzen stiegen in der ersten Jahreshälfte um 41 %, ein ungewöhnlicher Trend in einem Land, das sich schnell von Schocks wie der Krise von 2008 erholt hat, wenn sich der globale Handelszyklus dreht, sagt Martin Wolf von Forbes. Financial TimesAber tiefer liegende strukturelle Probleme geben immer mehr Anlass zur Sorge.
Bei der älteren Bevölkerung wird das Wachstum der deutschen Erwerbsbevölkerung im weiteren Verlauf dieses Jahrzehnts hinter dem der anderen G7-Mitgliedstaaten zurückbleiben. Der Rückgang der Globalisierung wirft scharfe Fragen über das exportorientierte Wirtschaftsmodell Deutschlands auf und das Land hinkt bei der Digitalisierung deutlich hinterher. Im Vereinigten Königreich beklagen wir eine bröckelnde Infrastruktur, weil die öffentlichen Investitionen in den letzten Jahren nur 3 % des BIP ausmachten – in Deutschland waren sie mit 2,5 % sogar noch niedriger.
Börse in Deutschland
Dem deutschen Aktienmarkt mangelt es im Vergleich zu seinen europäischen Pendants an „Breite“ – kleinere Familienunternehmen neigen dazu, nicht an der Börse zu notieren, was Frankfurt zur Domäne großer multinationaler Unternehmen macht, sagt Jan Schildbach in einer Forschungsnotiz der Deutschen Bank. DAX-Unternehmen erwirtschaften mehr als 80 % ihres Umsatzes außerhalb Deutschlands.
Doch trotz all dieses Pessimismus sollten Anleger bedenken, dass „die europäischen Aktien sich viel besser entwickelt haben als die Wirtschaft.“ Auf Gesamtrenditebasis (einschließlich Dividenden) erzielte der DAX seit Anfang 2007 eine jährliche Rendite von etwa 6 % und übertraf damit im gleichen Zeitraum die britischen und französischen Märkte (5,5 %).
Dies ist auf das etwas höhere Gewicht Deutschlands im Technologiesektor zurückzuführen. Seit 2013 haben deutsche Börsengänge von allen europäischen Märkten außer London das meiste Kapital eingesammelt. Trotz der heftigen Kritik, der deutsche Aktien ausgesetzt sind, könnten sie der „verborgene Held“ in Europa sein.
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