Bloomberg

Unersättliche Aktienbullen fordern mehr Rallye für Ekstase

(Bloomberg) – Es ist nur ein Viertel des Weges bis 2021, und die Aktien haben bereits die Jahresendprognosen der Wall Street übertroffen. Es stieg um 10% und war so optimistisch, dass es weitere zwei Jahre dauern wird, bis die Gewinne aufholen. Ist das genug für Bullen? Nein. In einem Markt, der alle fünf Tage Rekorde aufstellt, wachsen die Erwartungen der Anleger nur schneller als die Bewertungen. Bei der Citigroup war ein Index, der das Panikniveau mit der Markteuphorie vergleicht, das ganze Jahr über erfreulich, während das Modell der Bank of America den Optimismus unter den Sell-Side-Analysten auf den höchsten Stand seit 10 Jahren brachte. Es kühlt sich am untersten Ende des Marktes ab, da die Größe der Bargeldbestände sinkt und die Meme-Begeisterung nachlässt. Aber ein starker Appetit bleibt – und ist immer noch Spekulation. Und während das Vermögen von jedem, der einen übertriebenen Anstieg erwartet, immer wieder geopfert werden könnte, ist das Nebeneinander von erweiterter Stimmung und einer sich immer noch erholenden Wirtschaft ein wachsendes Anliegen für Fachleute. „Es ist seltsam zu sehen, dass diese Stimmung gleichzeitig steigt“, sagte George Matteo, Chief Investment Officer bei der Key Private Bank. „Die Wirtschaft erholt sich immer noch.“ und seine Auswirkungen auf die Wirtschaft. “Es dauert länger, aber es wird irgendwann verblassen.“ Es gibt viele Gründe, optimistisch zu bleiben, da viele Datenpunkte stärker als erwartet werden, die Einführung des Impfstoffs (meistens) und die erwarteten Gewinne Wenn Sie einen einzelnen Stimmungsindikator zum Nennwert nehmen, könnte dies bedeuten, dass Sie eine der größten jemals verzeichneten jährlichen Rallyes verpassen. Die Stimmungswerte bewegen sich auf einem extrem hohen Niveau, und wir hätten uns Sorgen machen müssen. Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets, sagte gegenüber Bloomberg TV. „Sie sagen uns, dass es schwierig sein wird, Gewinne zu erzielen, und wenn wir negative Katalysatoren erhalten, sind wir dem Nachteil ausgesetzt. Aber ich denke, es ist derzeit schwierig, diese Daten als automatisches Verkaufssignal anzusehen.“ Steuererhöhung wird zu Burnout bei Privatanlegern führen. Ein subtiler Blick zeigt bereits eine Verlagerung der Führung hin zu Unternehmen, deren Wachstum während einer wirtschaftlichen Abkühlung als widerstandsfähiger angesehen wird. Der rasende Kauf von zyklischen Aktien wie Energie und Banken ist im letzten Monat zurückgegangen. Ganz oben auf der Rangliste stehen defensive Aktien wie Technologie, Immobilien und Versorgungsunternehmen. Der „Sell Side“ -Index der Bank of America, der die durchschnittliche strategische Allokation der empfohlenen Aktien aggregiert, stieg im dritten Monat auf ein 10-Jahres-Hoch. Aber die von Savita Subramanian angeführten Strategen schreiben, dass die zyklische Erholung, die Impfstoffe und die Stimuli bereits ziemlich teuer sind. In der Zwischenzeit wird ein Rekordbetrag an Aktienfonds absorbiert: Die Eigenkapitalzuflüsse in den letzten fünf Monaten lagen nach Angaben der Bank mit 576 Mrd. USD über den Zuflüssen der letzten 12 Jahre. Die Leerverkäufe und Geldflüsse blieben den größten Teil dieses Jahres auf „fröhlichem“ Gebiet, „was eine historische Wahrscheinlichkeit von 100% ergibt, dass die Märkte in den nächsten 12 Monaten auf dem aktuellen Niveau fallen werden“, so der Chef der Bank in den USA Aktienanalyst Tobias Levkovitch. Optionshändler setzen darauf, dass die Ruhe nicht von Dauer ist. Der mittlere Teil der VIX-Kurve zeigt, dass viele eine erhöhte Volatilität erwarten, wobei der Unterschied zwischen dem VIX – ein Maß für die Angst am Markt – und Terminkontrakten mit einer impliziten 30-Tage-Volatilität in vier Monaten nahe dem Hoch in etwa fünf liegt Jahre. Ein Trader hat letzte Woche gewettet, dass die Angstskala im Juli um 40 und nicht unter 25 steigen wird. Der Händler scheint insgesamt rund 200.000 Anrufverträge gekauft zu haben, was einem Betrag nahe dem täglichen Gesamtvolumen von VIX-Anrufen entspricht, basierend auf einem 20-Tage-Durchschnitt. Ross Mayfield, Bairds Analyst für Anlagestrategien, sagte, der Bullenmarkt sei vorbei, aber das heißt, wenn etwas den breiten Marktabschwung verursacht, kann er schneller und härter verkaufen. „Wenn die Gefühle so heiß sind, erreichen Sie jeden Tag ein völlig neues Hoch, und irgendwann wird es eine Korrektur geben. Wenn Sie kurzfristiges Geld haben, ist es sehr sinnvoll, für Schutz zu zahlen.“ Aktien aus Angst zu teilen Sie zu verlieren – Obwohl sie vor Abschwüngen geschützt bleiben – ist dies die bevorzugte Position für Hedge-Fonds. Nachdem die Branche seit November eine fast kontinuierliche Rallye verzeichnet hatte, erhöhte sie ihr Nettoengagement in Aktien auf ein Mehrjahreshoch Aggregatprodukte wie Index-Futures und ETFs. Beispielsweise stieg der kurzfristige Umsatz mit ETFs nach Angaben der Hauptmaklereinheit von Goldman Sachs Group Inc. in diesem Jahr bis zum 26. März um 11%, und der Long-Hedging-Ansatz gewann an Dynamik Am Freitag haben Strategen von JPMorgan Chase & Co unter der Leitung von Nikolaus Banegertzoglou den Anlegern empfohlen, risikoreiche Vermögenswerte wie Aktien zu halten, aber Absicherungen mit Optionen auf Kredite und Aktien hinzuzufügen. Es ist der stetige Rückgang der Privatanleger, ein ständiger Treiber für den jahrelangen Bullenmarkt, schrieben die Strategen in der Notiz: „Wir glauben nicht, dass der bullische Aktienmarkt noch erschöpft ist.“ Sie sagten jedoch, es gebe eindeutige Hinweise auf steigende Aktien von Privatanlegern und damit auf die künftige Schwäche des Aktienmarktes. Jane Goldman, Chief Investment Officer der Cetera Financial Group, sagt, sein Unternehmen suche nach Wegen, um das Risiko zu verringern. Ihre Brieftaschen. „Die Menschen sehen eine Erholung, und sie sehen, dass heute gute Dinge passieren, was cool ist, aber es ist ein klassischer Fall, das Gerücht zu kaufen, die Nachrichten zu verkaufen, und sie müssen in sechs bis neun Monaten nachsehen“ er sagte. „Es gibt viele Gegenwinde, die auf den Markt kommen werden.“ Weitere Artikel wie diese finden Sie unter bloomberg.com.