Doch leider gibt es immer noch kaum Anzeichen für eine Verschiebung im Lagerzyklus. Stattdessen bleiben die Lagerbestände in der Nähe von Rekordhöhen und die Auftragsbücher werden immer dünner. Die gestern veröffentlichten Industrieauftragsdaten für Mai zeigten den fünften Monatsrückgang in diesem Jahr. Seit Beginn der russischen Invasion in der Ukraine sind die deutschen Industrieaufträge jeden Monat um durchschnittlich 0,7 % zurückgegangen. Die Unsicherheit in der deutschen Industrie liegt laut dem Business Survey Index der Europäischen Kommission auf dem zweithöchsten Niveau im Euroraum. Nur Zypern verzeichnete einen höheren Wert.

Mit Blick auf die Zukunft ist es, auch wenn die aktuellen Zahlen die Chancen erhöhen, dass die deutsche Wirtschaft im zweiten Quartal wieder in den negativen Bereich zurückkehrt, noch zu früh, um die deutsche Wirtschaft aufzugeben. Es wird erwartet, dass ein starkes Lohnwachstum zu einer vorsichtigen Erholung des privaten Konsums führen wird, und obwohl sich der Lagerzyklus noch nicht gedreht hat, wird es nicht lange dauern, bis es im späteren Jahresverlauf zu einer zumindest schwachen Erholung der Industrieaktivität kommt.

Gleichzeitig gibt es jedoch immer noch mehrere zyklische Faktoren, die die Wirtschaftstätigkeit wahrscheinlich in eine Abschwächung treiben. Hohe Ölpreise als Folge der anhaltenden militärischen Konflikte im Nahen Osten könnten Industrie und Export erneut belasten. Die wachsende Zahl von Insolvenzen und die Ankündigungen einzelner Unternehmen über anstehende Arbeitsplatzumstrukturierungen verstärken nicht nur das Risiko eines schwachen Arbeitsmarktes in diesem Jahr, sondern sprechen auch gegen eine starke Erholung der Branche. Schließlich werden die bekannten strukturellen Schwächen Deutschlands in Verbindung mit potenziellen zyklischen Gegenwinden nicht über Nacht verschwinden und das Tempo einer Erholung bremsen.

Insgesamt konnte die deutsche Wirtschaft nach einem erfreulichen Jahresauftakt die hohen Erwartungen nicht erfüllen und verliert wieder an Schwung, bevor sie wieder auf Hochtouren läuft. Deutsche Fußballfans werden hoffen, dass die Ähnlichkeiten zwischen der deutschen Nationalmannschaft und der deutschen Wirtschaft ausnahmsweise nicht bestehen bleiben.