(Bloomberg) – Die Geschäftserwartungen in Deutschland sind im vierten Monat gestiegen, da die Zuversicht wächst, dass sich die wirtschaftliche Erholung des Landes im weiteren Verlauf des Jahres verstärken wird.

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Ein Maß für die Erwartungen des Ifo-Instituts stieg von revidiert 89,7 im Vormonat auf 90,4 und lag damit unter den Schätzungen von Ökonomen in einer Bloomberg-Umfrage. Laut einer am Montag veröffentlichten Erklärung hat sich die aktuelle Situation teilweise verschlechtert.

„Die vollständige Erholung hat noch nicht stattgefunden“, sagte Ifo-Präsident Clemens Fuest gegenüber Bloomberg TV. Er sagte: „Die deutsche Wirtschaft erholt sich, aber langsam“, und verwies auf eine verbesserte Leistung im verarbeitenden Gewerbe und im Baugewerbe.

Europas größte Volkswirtschaft entging im Winter der Rezession, was zum Teil dem milden Wetter zu verdanken war, das die Bautätigkeit ankurbelte und dazu beitrug, das Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal um 0,2 % zu steigern. Andere Indikatoren deuten auf eine zunehmende Dynamik in anderen Sektoren hin, was die Erholung auf eine solidere Grundlage stellt.

Umfragen von S&P Global zufolge expandierten die Aktivitäten im Privatsektor im Mai so schnell wie seit einem Jahr nicht mehr. Während die Erholung erneut von einem Dienstleistungsboom getragen wurde, ließ die Schwäche im lebenswichtigen verarbeitenden Gewerbe nach.

Es wird erwartet, dass die Verbraucher in den kommenden Quartalen eine allmähliche Erholung erleben werden, da sie von einer nachlassenden Inflation und starken Lohnsteigerungen profitieren. Die deutsche Zentralbank teilte diese Woche mit, dass die Tariflöhne im ersten Quartal um mehr als 6 % gestiegen seien, während die Inflation im Mai voraussichtlich unter 3 % bleiben werde.

Was sagt Bloomberg Economics…

„Aktuelle Umfragedaten deuten darauf hin, dass der Weg zur Erholung der deutschen Wirtschaft lang und holprig bleiben wird. Insgesamt stützen ein unveränderter Mai-Wert für das Ifo-Geschäftsklima und ein höherer Einkaufsmanagerindex (PMI) unsere Einschätzung einer stärkeren Dynamik im zweiten Monat Die Aktivität dürfte im laufenden Quartal noch schwach ausfallen.

—Martin Admir, Ökonom. Klicken Sie hier für die vollständige Antwort

„Der private Konsum ist ein bisschen rätselhaft, weil wir eine Verbesserung des verfügbaren Einkommens sehen“, sagte Fuest, aber die Haushalte scheinen mehr zu sparen. Wir hoffen, dass sich die Verbrauchernachfrage in diesem Jahr verbessert. Es steht nicht unmittelbar bevor.

Fabriken könnten auch von höheren Exporten und niedrigeren Zinssätzen profitieren, obwohl es einige Zeit dauern könnte, bis letztere spürbar werden, da die Zentralbanken bei der Lockerung der Geldpolitik einen vorsichtigen Ansatz verfolgen. Es wird allgemein erwartet, dass die Europäische Zentralbank im Juni über ihre erste Zinssenkung entscheiden wird, während der weitere Weg danach unklar bleibt und die Anleger kürzlich ihre Wetten darauf reduziert haben, wie viel Lockerung sie in diesem Jahr bringen wird.

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In einem am Montag veröffentlichten Interview mit der Financial Times bestätigte der Chefökonom der Europäischen Zentralbank, Philip Lane, die Absicht, die Kreditkosten im nächsten Monat zu senken, da die Inflation und das Lohnwachstum zurückgehen, warnte jedoch davor, dass die Politik restriktiv bleiben werde.

„Der beste Rahmen für die Diskussion in diesem Jahr ist, dass wir immer noch das ganze Jahr über Beschränkungen unterliegen müssen“, sagte er. „Aber innerhalb der Sperrzone können wir etwas nach unten gehen.“

Der Lohndruck werde bestehen bleiben, da die Arbeitsmärkte weiterhin angespannt seien, sagte Fuest.

„Eine Antwort darauf sind Lohnerhöhungen – das birgt ein Inflationsrisiko, und gleichzeitig brauchen wir Lohnerhöhungen, um sicherzustellen, dass die Arbeitnehmer dorthin gehen, wo sie am produktivsten sind“, sagte er. „Das wird eine Herausforderung für die Geldpolitik sein, daher denke ich, dass die Zinsen wahrscheinlich noch eine Weile hoch bleiben werden.“

-Mit Unterstützung von Joel Renneby und Christian Seidenberg.

(Updates mit Bloomberg Economics nach dem sechsten Absatz.)

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